La evolución y desarrollo de una economía moderna necesita del suministro de liquidez suficiente para poder “engrasar” sus mecanismos. Ello no es otra cosa que los agentes económicos dispongan de dinero para poder hacer sus pagos y también para financiar sus proyectos productivos. Para ello, los bancos han de proveer del crédito necesario.
Los bancos crean dinero a través del proceso de multiplicación, pues de cada nuevo depósito que reciben, solo deben mantener en caja un porcentaje y el resto lo pueden prestar, lo cual, a su vez, genera nuevos depósitos que alimentan el proceso. El poder de multiplicación dependerá del coeficiente de caja que se adopte: a menor coeficiente más poder multiplicativo. También dependerá de la mayor o menor apetencia del público por mantener dinero en sus bolsillos, en vez de llevarlo a los bancos en forma de depósitos.
Si la cantidad de dinero ofrecida al mercado es excesiva y no acompaña correctamente a la ampliación de la capacidad productiva, se traduce en inflación, siendo uno de los factores a evitar.
Para controlar los procesos inflacionarios, el BCE controla la liquidez realizando las siguientes operaciones:
- Operaciones de mercado abierto, en las que se inyecta liquidez concediendo créditos o préstamos a las entidades financieras para cubrir sus necesidades, o también comprando activos de las mismas. Las entidades financieras son las que pueden acceder a este mecanismo de financiación, que generalmente exige la constitución de unas garantías equivalentes en forma de valores públicos. Una forma habitual de operar consiste en las operaciones “repos” sobre títulos de deuda pública. Se hace mediante subastas semanales y mensuales por parte de los bancos centrales nacionales. Por otra parte, se drena liquidez vendiendo activos a las mismas entidades, pues ello hace desaparecer de la circulación el dinero obtenido de la venta.
- Facilidades permanentes de crédito o depósito. El sistema anterior es el más utilizado y además es el preferido por todos, pero exige una previsión de las necesidades. Cuando surgen necesidades puntuales no previstas, se pueden solicitar créditos a un día a unos tipos del orden de un punto por encima del tipo de interés de referencia de las operaciones de mercado abierto. Las facilidades marginales de crédito también se otorgan aportando valores en garantía. Las facilidades de depósito son depósitos a un día utilizados para rentabilizar, aunque a tipos más bajos, los excedentes de liquidez que puedan tener las entidades de crédito.
- Coeficiente de caja. Es el coeficiente de reservas mínimas que las entidades financieras están obligadas a mantener en forma de cuenta corriente en el banco central nacional, y que debe ser en torno al 2% de una serie de depósitos y recursos computables. Un aumento de dicho coeficiente drena liquidez al sistema, pues obliga a mantener más recursos inmovilizados sin poder prestarlos, pero este es un sistema poco utilizado por el BCE, pues se pretende dotar de la máxima estabilidad posible a las expectativas.
